ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

O texto aborda a análise da inversão de recursos em ativos fixos no âmbito empresarial, mais precisamente, os investimentos que envolvem o comprometimento de capital no longo prazo. Entre esses se situam os projetos de natureza industrial como, investimentos em novas unidades produtivas, investimentos em melhoria de processo, avaliação de um recurso mineral etc. Também inclusas estão as questões típicas da engenharia econômica como, escolhas entre equipamentos de diferentes desempenhos, análise da substituição de um ativo em operação, “produzir internamente” um componente versus “comprar” e outras questões. Esses tipos de decisões implicam numa imobilização de recursos no longo prazo e sua reversão, quando possível, geralmente envolve perdas financeiras. Isto exige do investidor um processo de análise bem estruturado e fundamentado em conceitos que possam evitar erros, comprometendo os resultados das análises. A facilidade dos instrumentos de cálculo atualmente disponíveis, tais como, planilhas eletrônicas, máquinas de calcular com funções financeiras e outros, difundiu bastante a prática do cálculo financeiro em si, mas não evita erros de estruturação, infelizmente, bastante frequentes.
A abordagem adotada no texto procura seguir e responder as perguntas chaves do investidor quanto a uma possível inversão de capital, quais sejam:(a) Qual a base de capital necessária para a sua realização? (b) Vale a pena imobilizar esses recursos no longo prazo? (c) Quais os riscos e incertezas associadas à decisão e como tratá-los? (d) Qual a facilidade ou dificuldade de flexibilizar a decisão seja exercendo uma opção de abandono em caso de insucesso do projeto (conceito de liquidez) ou, em caso de sucesso, apropriando-se das opções criadas pela escolha, por exemplo, expandindo o projeto? Como valorar estas opções?
Deve ser dito que a teoria de análise de investimentos apesar de ter suas raízes em tempos imemoriais tem se mostrado dinâmica e incorporado os desenvolvimentos de diversas esferas do conhecimento. Assim sendo, vários destes desenvolvimentos foram incorporado no texto como, a técnica de simulação para a análise de risco, o uso de probabilidades condicionais em árvores de decisões, a aplicação da teoria das opções reais, e em particular, o modelo de Black and Scholes, para avaliação da liquidez (put option), de projetos de pesquisa (call option) e outros.
Cada conceito apresentado é clarificado através de exemplos. Ao término dos capítulos apresenta-se sugestões para projetos de pesquisa e exercícios para resolver, cujas soluções constam do texto.